“熊貓”金幣回購不景氣

　　近日，金銀幣市場出現(xiàn)一匹黑馬，它就是“甲午馬”十分之一盎司金幣與一盎司銀幣，它們高調(diào)的走勢超乎部分投資者的預(yù)料。彩色金幣價格從三千元飆升至四千三百元，而本色金銀幣自二千七百元升至三千七百元，一盎司彩色與本色銀幣亦是一路上升趨勢，其價格皆是創(chuàng)出有史以來最高，這一現(xiàn)象多年都不曾出現(xiàn)，似乎有種牛市的感覺。

　　回購業(yè)務(wù)見冷

　　從近幾年來狀態(tài)看，新上市品種的高開低走運營模式已是一種常態(tài)，即便是生肖題材的金銀幣也不例外，有的品種的下挫力度甚至讓人惴惴不安，比如說“辛卯兔”和“壬辰龍”五盎司彩色銀幣的跌幅都達到了數(shù)千元乃至萬元之上，投資者在這樣的環(huán)境中的生存狀況可想而知了。我們在看到生肖題材的金銀幣和其它紀念性金銀幣止跌企穩(wěn)的時候，雖然“熊貓”金銀幣在市場上的成交仍舊十分活躍，但“熊貓”金幣的回購事宜卻是一片寂靜，剛剛推出的業(yè)務(wù)似乎就成為了被人們遺忘的角落。

　　記得早在十多年之前，市場就傳聞有關(guān)部門要推出“熊貓”金幣的回購業(yè)務(wù)，以此來擴大它的影響力和吸引力。然而，這么多年以來，此項業(yè)務(wù)卻是杳無音信，一直以來，成為了制約“熊貓”金幣進一步走向市場化的一大瓶頸。在這些年中，市場早已發(fā)生了巨大的變化，一是不少題材的金銀幣業(yè)已走上了快車道；二是國際市場黃金價格一路狂奔，從而營造出了非常鮮明的牛市氛圍，黃金衍生品的大量上市，成為了大眾的一個重要投資渠道，品種之間的競爭呈現(xiàn)出越來越激烈的格局，從而使得投資者對于黃金的價值理念更為深入人心。

　　黃金價格自2011年見頂以來，市場一直都處于典型的調(diào)整階段，價格跌中有跌，嚴重打擊了投資者的積極性，套牢盤越發(fā)沉重；在這樣的背景下，“熊貓”金幣的回購業(yè)務(wù)卻開始試點了，它的處境乃是不言而喻的，但是，這項業(yè)務(wù)如此冷清，或許也出乎了推出方的預(yù)料。在剛剛推出“熊貓”金幣回購業(yè)務(wù)的時候，樂觀者暢談它的意義是多么的重大，價值是多么的高，好像這項業(yè)務(wù)的問世，能將“熊貓”金幣的價值推向一個新的高度。然而，市場卻是殘酷無情的，從已傳出的信息來看，數(shù)月以來僅僅出現(xiàn)了三筆交易，而且還都是在上海，北京和深圳不見任何成交，這與“熊貓”金銀幣在二級市場上的頻繁交易情況形成了極為鮮明的對比。

　　“熊貓”金幣已經(jīng)連續(xù)發(fā)行了30余年，可以說是一個非常龐大的家族，如果全面鋪開回購品種也是不太現(xiàn)實的，因為它是一個比較復(fù)雜的系統(tǒng)過程，但是，只在2013版及以后年版的套裝金幣（包括1盎司、1/2盎司、1/4盎司、1/10盎司和1/20盎司五個品種，約合黃金59克））開展業(yè)務(wù)，這無疑將變現(xiàn)的品種限定在了一個十分狹窄的空間之內(nèi)，投資者肯定不會買賬的，因為這是一種非常不對等的交易行為，這就如同郵票不能當正常的郵資憑證使用一樣。從表面上來看，“熊貓”金幣具有國家信用，無論規(guī)格、成色、質(zhì)量以及發(fā)行量，均由嚴格限定，還擁有較低的升水率，是不錯的投資品種，可能實際上并非如此，某些過高的價值或許是被某些人夸出來的，而非它真實的內(nèi)在價值。

　　一般來講，金幣可分為投資性和紀念性兩種，“熊貓”金幣就屬于投資性的金幣，“甲午馬”金幣就是紀念性的金幣，紀念性的金幣具有題材多樣化的特點，比如說生肖、京劇、神話、名著、探月等，而投資性的金幣只有“熊貓”金幣這樣一個題材，這就是它的劣勢所在，這還不是最為關(guān)鍵的一點，要害在于：紀念性金幣的發(fā)行量基本上都比較小，比如說“貴妃醉酒”彩色金幣的發(fā)行量只有8000枚，而像“熊貓”這樣的投資性的金幣的發(fā)行量都十分大，銀幣也是如此，并且是連年放量，美其名曰滿足市場需求。眾所周知，發(fā)行量的大小是決定一個品種升值潛質(zhì)的關(guān)鍵要素之一，有的時候具有唯一性，而絕大多數(shù)規(guī)格的“熊貓”金幣和銀幣的發(fā)行量都是保持著天量的水平，沒有最多，只有更多。就是在這種情況下，仍有些投資者天真地認為“熊貓”金幣和銀幣發(fā)行量的增加，可以更好地滿足投資者的需求，可以培育更多的投資者隊伍，這簡直就是一種無知的“謬論”。發(fā)行量少的時候說它投資價值不高，發(fā)行量大無邊的時候卻說這是一種好的現(xiàn)象，要是這樣一種思維長期存在于市場的話，“熊貓”金幣恐怕真是“危險”了，甚至有可能到了無法挽回的地步。

　　“熊貓”金幣回購遇冷

　　“熊貓”金銀幣在價格上有著其它題材所沒有的優(yōu)勢，從表面上看，這的確是種優(yōu)勢，有些品種的價格甚至到了跌無可跌的地步，比如說價格為15600元左右的2014版“熊貓”套裝金幣，即使是黃金價格跌到每盎司1100美元~1150美元的話，它也不會跌到哪里；這從簡單意義上講幾乎達到了最為安全的邊際，但在實踐中并非這么簡單，我們還要考慮資金博弈的成本問題，這才是致命的一點。因為資金運作“熊貓”套裝金幣和一盎司銀幣的成本會相當高，基本上都采取了堅決放棄的手法，即使黃金價格出現(xiàn)持續(xù)性地暴漲，也不會起到本質(zhì)性的作用，而在此時此刻，資金對于生肖題材或者其它題材的金銀幣的興趣更高，因為風(fēng)險低收益高，資金對于“甲午馬”金銀幣運作的價值，要遠高于對于2014版“熊貓”套裝金幣運作的價值，博弈前者可以起到四兩撥千斤的作用，而后者就不可能達到這樣的效果。

　　2013版“熊貓”套裝金幣回購遇冷，黃金價格的暴跌是一個極為重要的原因，在套牢盤沉重的情況下，有誰會愿意賣掉它呢，況且買賣的價差也不合理，從那成交的幾筆情況看，完全是在做秀，沒有任何實質(zhì)性的價值；當然，看原因，還有其它一系列復(fù)雜的原因，并非在一朝一夕之間就能解決的，甚至有可能永遠都無法解開，因為這是由“熊貓”金幣的屬性所決定的。由于“熊貓”金幣和銀幣在發(fā)行量上都是天文數(shù)字，因而其價值必然會嚴重縮水，而且一旦被套牢的話，解套的難度會非常之大，這已經(jīng)被實踐所證明。

　　此外，在屢次上攻行情中，“熊貓”金銀幣都沒能充當主流角色，僅僅是一個陪襯罷了，故此要求投資者把更多的精力投向其它題材的紀念金銀幣，不可把大部分資金投放到“熊貓”金銀幣上。有時候紀念性金銀幣的風(fēng)險很大，其中的一些風(fēng)險會被投資者夸大，即便真的如此，只要有足夠的耐性，就有可能柳暗花明；而熊貓金銀幣的價格會隨著金價的波動而波動，無法走出一條自己的獨立行情，即便價格很低，也很難在中級行情中一躍而起。因此，投資者在選擇品種上顯得尤為重要，不要以為投資“熊貓”金銀幣能一次性成功，即便未來的回購業(yè)務(wù)達到前所未有的地步，它的價值也只不過是金價的代言人。