70年人民幣印鈔史（1947-2016）

作者:收藏愛好者 2019-02-27 11:28:43

　　一、最早的人民幣通脹　　1947年7月，中國正處于國共內(nèi)戰(zhàn)期間，解放軍節(jié)節(jié)勝利，當時的各大解放區(qū)開始連成一片，中共華北財經(jīng)辦事處主任董必武

　　一、最早的人民幣通脹

　　1947年7月，中國正處于國共內(nèi)戰(zhàn)期間，解放軍節(jié)節(jié)勝利，當時的各大解放區(qū)開始連成一片，中共華北財經(jīng)辦事處主任董必武提議，應該考慮組建中央銀行，并制定統(tǒng)一解放區(qū)貨幣的措施。關于中央銀行的名字，當時很多人建議用“聯(lián)合銀行”、“解放銀行”等，但晉察冀邊區(qū)銀行的副總經(jīng)理何松亭建議采用“中國人民銀行”一名，以體現(xiàn)人民特色，這一建議得到了中共中央的認可。

　　1948年12月1日，經(jīng)當時的中共中央批準，以當時的華北銀行、北海銀行和西北農(nóng)民銀行為基礎，合并成立了中國人民銀行，總行設在河北省石家莊市，發(fā)行在全國解放區(qū)流通的“中國人民銀行券”。

　　為區(qū)別于以往各解放區(qū)銀行所發(fā)行的地方紙幣，這種紙幣最初被稱為“新幣”、“人民券”、“中國人民銀行券”等，直到1949年6月，才被正式定名為“人民幣”。

　　由于當時戰(zhàn)爭持續(xù)進行，人民政府支出遠大于收入，入不敷出，唯有印鈔。

　　根據(jù)相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1949年4月人民幣發(fā)行總量607億元，7月底就達到了2800億元，到了11月底，迅速增加到20000億元，到了1950年2月底，達到41000億元，3月份，發(fā)行量已經(jīng)增至49100億元。

　　當時，西藏、新疆、東北、內(nèi)蒙古以及國民政府控制的東南區(qū)域，人民幣尚未大范圍使用，在此情況之下，一年時間印鈔量暴增80倍以上，可想而知是個什么結(jié)果。

　　嚴重的通貨膨脹隨之而來：1949年1月到1950年2月，以人民幣計價的全國13個大城市批發(fā)物價指數(shù)上漲91倍，其中天津市的面粉、小米、小麥、紗、白細布這五種商品的綜合價格更是上漲了103.7倍。

　　鑒于嚴重的通貨膨脹已經(jīng)大大影響了新政權在人們心目中的形象，中央人民政府政務院（國務院的前身）通過并頒布了《關于統(tǒng)一國家財政經(jīng)濟工作的決定》，將全國行政和軍事人員的編制和待遇、財政收支、國營貿(mào)易、物資管理與調(diào)配、現(xiàn)金管理、私營企業(yè)管理等進行統(tǒng)一，并嚴格按照計劃調(diào)配，由此形成了計劃經(jīng)濟的最早雛形。

　　二、慘痛的代價

　　隨著中華人民共和國的成立和整個國家財經(jīng)工作逐步走上正軌，東北、內(nèi)蒙古和新疆相繼納入人民幣的流通區(qū)域。

　　然而，由于戰(zhàn)爭期間的紙幣印刷過多，人民幣依然存在著較為明顯的通貨膨脹，而且第一套人民幣存在著紙張質(zhì)量較差、票面破損嚴重、面額過大等問題，給商品流通和計算帶來很大不便，中國人民銀行決定發(fā)行新版人民幣。

　　1955年3月1日，中國人民銀行開始發(fā)行新版人民幣，并確定新舊幣的兌換比例為1：10000——這就是“第二套人民幣”。

　　從1955年迄今從第二套到目前正在使用的第五套，中國先后發(fā)行了4套人民幣，新舊人民幣兌換的時候，其兌換比例卻一直確定在1:1——換句話說，截止到2015年，沒有改換過面值的人民幣已經(jīng)走過了60年。

　　按照新人民幣額度計算，1955年當年中國的貨幣存量（現(xiàn)金+存款）合計是182億元。伴隨著經(jīng)濟發(fā)展，此后的1956年、1957年人民幣的貨幣存量增加到191億元和218億元，增長速度尚屬正常。

　　然而，接下來的兩年，領袖的腦子發(fā)熱要“超英趕美”，要“跑步進入共產(chǎn)主義”，伴隨著經(jīng)濟上的狂熱，人民幣供應量開始了罕見的“大躍進”，1958年、1959年，供應量分別激增到363億元和474億元，增長率達到了66%和30%，創(chuàng)下60年來的最高增長率記錄。

　　“貨幣大躍進”的后果是眾所周知的“三年自然災害”，國民經(jīng)濟一片狼藉，農(nóng)民大批的“非正常死亡”——國家統(tǒng)計局公布的數(shù)字是1619萬，黨史專家金沖在其《二十世紀中國史綱》一書中承認，三年間全中國餓死的民眾達3860萬人。

　　三、有文化大革命，沒有印鈔大革命

　　“貨幣大躍進”的慘痛后果，導致1962年“調(diào)整、鞏固、充實、提高”八字方針的實施，隨后連續(xù)3年連續(xù)實現(xiàn)人民幣資金回籠，到1965年，隨著調(diào)整任務的完成，人民幣的供應量被控制在572億元的水平。

　　經(jīng)歷這一輪貨幣大躍進，再加上此前國民政府法幣系統(tǒng)、金圓券系統(tǒng)和第一版人民幣的通貨膨脹惡果歷歷在目，領導人對于貨幣濫發(fā)的惡果產(chǎn)生了深刻的警惕。從1960年一直到改革開放之前，中國領導人都十分注意控制貨幣供應量，此后差不多20年的時間里，中國的貨幣存量增長速度始終穩(wěn)定在每年7%左右。即便最高的1966年，人民幣供應量增長率也不過15%左右。

　　到了“文化大革命”期間，中國政壇一片混亂，但貨幣供應卻始終受到約束——從1966年的663億元增長到1976年的1182億元，年增長率在7%左右，由于貨幣供應受到約束，不管怎樣，民眾對于未來有一個看得見摸得著的明確預期，所以社會形勢雖然動蕩不安，但物價卻基本保持穩(wěn)定，這算是信用紙幣時代的一個小奇跡——當然，這也是強力控制的計劃經(jīng)濟的特點。

　　下圖是1955-1978年中國貨幣供應的增長情況。

　　四、通脹肆虐期

　　很多人認為，2000年以來是人民幣通貨膨脹最嚴重的時期——那只能說明你年紀尚輕，沒有經(jīng)歷過人民幣真正嚴重的通貨膨脹。

　　1979年中國開始改革開放，對1949年至1976年重大事件的重新評價，以及后續(xù)的撥亂反正、昭雪翻案，并不僅僅停留在口頭的聲明和書面的承諾，而是實實在在地體現(xiàn)在經(jīng)濟上的贖回行為。

　　所以，農(nóng)民們的糧食收購價提高了，城市工人漲工資了，右派平反補發(fā)工資，老干部昭雪補償損失，在最初的計劃經(jīng)濟體制下，自然是以政府財政透支、印刷人民幣的形式來“擺平”的，因此人民幣供應量在這兩年開始大幅度提速。

　　1979年底，廣義的人民幣供應量為1555億元，1980年進一步增加到1933億元，增長率高達24%，此后的連續(xù)三年人民幣的供應基本都保持著20%以上的貨幣供應增長速度——多印鈔票的結(jié)果，就是1984年的通貨膨脹。

　　不過，由于聯(lián)產(chǎn)承包制的實施，中國糧食產(chǎn)量得到大幅度提升，大多數(shù)中國人第一次吃飽肚子，民眾的生活水平有切切實實的提高，這一次不算嚴重的通貨膨脹沒有造成嚴重的負面影響。新中國成立35周年國慶游行的時候，北京大學學生還打出了“小平你好”這樣的橫幅。

　　由于1980年代初的通貨膨脹影響并不惡劣，接下來幾年中國人民銀行就一直保持這么高的貨幣供應量，從1984年到1990年，人民幣鈔票供應量增長開始駛?cè)肟燔嚨?，此后幾乎每年的廣義人民幣鈔票供應量增速都在20%以上，尤其是1984年和1986年，人民幣鈔票供應量甚至達到了39%和31%這樣的驚人增幅。

　　連續(xù)多年鈔票超發(fā)的惡果在1987年到1989年以一場惡性通貨膨脹顯現(xiàn)出來，官方公布的CPI系數(shù)是20%左右，實際上許多物價都至少翻番，高檔煙酒等民用消費品價格甚至直接上漲10倍。

　　1989年為什么會發(fā)生政治風波，并不僅僅是政治原因，還有重要的經(jīng)濟原因。

　　五、如何從制度上遏制通脹

　　面對社會上物價暴漲的潛流暗涌，中央政府決定全面取消憑票供應的物價管制和價格雙軌制度，這次改革措施被明確稱為“物價闖關”。

　　1988年8月19日清晨，中央人民廣播電臺播發(fā)了“價格闖關”的消息，當天各地就出現(xiàn)了搶購潮——通貨膨脹最終變成了搶購行動，見什么買什么，有人一下子就買幾百公斤的食鹽，商店里只要有東西，基本上都被搶購一空。

　　為了搶購物資，人們紛紛到銀行提現(xiàn)，銀行發(fā)生了擠兌，這下銀行可傻眼了，那么多人同一時間取錢，哪能應付得過來？前面的人人領不出錢來，后面排隊的人就著急了，一些地方銀行因為不能及時支付，民眾在憤怒之下把柜臺都給推翻了。

　　這場由惡性通貨膨脹導致的提現(xiàn)行為到了什么地步呢？當時的國務院正式發(fā)了明碼電報給各地，要求共產(chǎn)黨員、國家機關干部，不準到銀行取錢，要發(fā)揚吃虧在前共產(chǎn)主義精神，否則將給予紀律處分……

　　直到今天，許多年齡稍長的人仍然能夠記起那個瘋狂的搶購年份：電風扇能轉(zhuǎn)圈就被抱走，電視機見人影的就有人要、錄音機能放聲的就被買走……

　　中共中央文獻研究室曾經(jīng)披露這次“物價闖關”中一些鮮為人知的內(nèi)幕，時任中央顧問委員會主任的陳云明確指出，問題來源于“現(xiàn)在票子發(fā)得太多……”

　　1989年到1991年，中國政府實行了嚴厲的宏觀調(diào)控措施，控制基建規(guī)模，控制投資規(guī)模，就是要消化多余的貨幣。

　　然而，吸毒上癮的感覺很美妙的，2年緊縮期還沒過去，政府就再度進入到熟悉的印鈔軌道，在時任總理的“親切關懷”下，票子發(fā)得太多的問題不僅沒有得到改進，反而變本加厲，繼續(xù)以20%、甚至30%的速度增發(fā)，1993年創(chuàng)下激增37%這樣增長率。

　　毫不意外的是，中國在1993年-1995年再度經(jīng)歷一場嚴重的通貨膨脹，官方統(tǒng)計的CPI就達到24.1%，消費品物價翻番的比比皆是。

　　要想真正控制政府濫發(fā)鈔票的沖動，首先是政府要約束自己的財政赤字，不能國有企業(yè)想要貸款，中央一聲令下，那就要多少中央銀行給印多少；不能說某個重大社會問題要解決（比方教育、醫(yī)療），又是中央一聲令下，中央銀行嘩啦啦的印出來鈔票送過去就行……

　　1995年3月18日，全國人民代表大會通過《中華人民共和國中國人民銀行法》，其中規(guī)定了中央政府財政出現(xiàn)赤字不得向人民銀行透支，貨幣發(fā)行一定要跟經(jīng)濟增長保持平衡這個原則終于制度上落實下來了。

　　從此，中央政府和西方國家的政府一樣，要想花錢，要么靠增加稅收，要么靠增發(fā)國債，只有這兩條路。

　　六、任何通脹，成本必由底層人承受

　　不能否認的是，任何通貨膨脹的后果都是由社會弱勢群體來承擔的。

　　比方說“下崗”職工問題，就是因為以往的國有企業(yè)經(jīng)營遇到問題，不管是不是浪費嚴重，不管生產(chǎn)的產(chǎn)品是不是適銷對路，領導只要到政府那里一哭窮，說職工生活困難，干嚎兩聲就可以從中央拿錢過日子，現(xiàn)在忽然發(fā)現(xiàn)這一招不靈了，于是就讓自己的職工下崗……此外，教育產(chǎn)業(yè)化、醫(yī)療市場化改革，都與政府不能再隨隨便便搞財政赤字有關。

　　不過，如果不進行這些改革，還是沿用以前的老辦法，采用大規(guī)模的財政赤字透支，持續(xù)超發(fā)人民幣，恐怕問題會更嚴重——用經(jīng)濟學家周其仁后來的話來說，如果沒有1990年代中期的那次調(diào)控，“中國經(jīng)濟這艘船早就翻了。”

　　中央財政向中央銀行透支這個問題基本得到解決，由此確定了中國的鈔票發(fā)行量的增長率開始擺脫以往的模式。

　　幾乎與此同時，我國在1994年確立了以GDP為地方政績導向的行政激勵機制，這使得各地都把招商引資作為發(fā)展的重點——盡管1997年-1998年亞洲金融危機對我國經(jīng)濟造成了一定程度的沖擊，但中國經(jīng)濟卻從此開始崛起。

　　下圖即為1979年至1999年中國人民幣鈔票供應量增長情況。

　　由上圖可以看出，人民幣M1的供應量，從1979年底的994億元億元迅速增加到1999年底的4.58萬億元，增長46倍；M2的供應量，則從1979年底的1555億元暴增到1999年底的72.58萬億元，暴增了77倍。

　　如果進一步觀察M2的增長率狀況，并將其與GDP增長率進行對比，就會發(fā)現(xiàn)一些值得注意的地方——我們的貨幣供應增長率，長期大大超過GDP增長率，這最終成為了中國經(jīng)濟發(fā)展的一個特殊現(xiàn)象，并一直保持至今。

　　七、新世紀的新規(guī)模

　　進入新世紀，中國加入WTO，在此后十多年的時間里，中國的外向型經(jīng)濟開始崛起，出口產(chǎn)業(yè)興旺發(fā)達，并逐漸變成世界最大的出口國、貿(mào)易順差國和外匯儲備國，中國制造打遍全球無敵手，變成了“世界工廠”。得益于全球貿(mào)易，從1998年到2006年，中國步入了為期8年的經(jīng)濟高增長、物價低通脹的黃金增長時代。

　　下圖即為2000年-2015年中國貨幣供應量及GDP增長情況。

　　對比1982-1995年的印鈔速度（20-40%）和1995年以來印鈔速度（15-20%）可以看出，《中華人民共和國中國人民銀行法》頒布實施以來，中國的印鈔速度已經(jīng)顯著的下降。2009年中國的鈔票供應量絕對是15年來（1995年以來）最大的一個例外，這一年的廣義鈔票供應量M2的增長率達到了27.6%，而狹義的鈔票供應量M2增長率更是高達32.4%。

　　即便是因為2008年“金融危機”爆發(fā)，為了大規(guī)模救市，美元的M1、M2鈔票供應量增長率不過6.2%和3.4%左右，相比之下，中國的人民幣鈔票供應量增加速度實在是離譜。實際上，就從2009年年底開始，按照廣義貨幣供應量M2來計算的話，人民幣發(fā)行量折算成美元已經(jīng)超過了美元——從這個意義上說，從2009年開始全世界最大的央行就不再是美聯(lián)儲，而是中國人民銀行。

　　到了2016年初，中國的印鈔規(guī)模幾乎等于歐元區(qū)+美國的總和，但實際上中國的GDP還趕不上歐元區(qū)。

　　從增長率來看，中國2012年以來的印鈔速度進一步降低到了15%以下。

　　然而，并不是說印鈔變緩了，中國的印鈔量就變小了——實際上，由于現(xiàn)在中國的貨幣供應量規(guī)模實在太大，即便是13%的印鈔速度，中國每年的印鈔數(shù)量也極為驚人，根據(jù)我前天的文章“關于人民幣，1年印出英國、2年印出日本是真的么？”，你應該知道，當前中國一年的印鈔量已經(jīng)敵得過一個英國或法國的GDP了，半年都能印出來一個俄羅斯。(更多文章，關注微信公號“iMoneyLu”)

　　截止到2016年初，世界前五大經(jīng)濟體的廣義貨幣供應量、GDP和2015年的印鈔量數(shù)據(jù)全部折算成美元見下面的圖表。